Проблем у Португалии больше чем у Греции

Несмотря на то что Еврозона все внимание приковала к Греции, проблемы ее этим далеко не ограничиваются. Достаточно взглянуть на показатели Португалии, и станет ясно: состояние ее экономики ничуть не лучше. 

Госдолг страны составляет 124% ВВП - да, ниже греческого. Однако государственный долг является пусть и важной, но лишь частью общей долговой картины, пишет Zerohedge.

Агрегированный долг Португалии достиг отметки 381% от ВВП, включая в себя долги домохозяйств и нефинансовых корпораций. Эта цифра оказывается больше общего долга Греции: у нее 286% ВВП.

Если Греция находится в плачевном состоянии в основном из-за огромного государственного долга, то в Португалии долговые проблемы наблюдаются во всех секторах экономики. Самое главное, что долг этот продолжает расти намного быстрее, чем сама экономика. Так, за период с 2008 по 2013 гг. совокупный долг Португалии вырос на 69%. Получается, для того чтобы долговая нагрузка не росла быстрее экономики, одному только государственному сектору необходимо улучшить свою фискальную позицию на 3,6% от ВВП. 

Впрочем, учитывая общие проблемы португальской экономики и частного сектора, выполнение этой задачи не представляется возможным. 

На фоне озвученных выше моментов, все более удивительно выглядит единогласное решение немецкого бундестага поддержать решение португальских властей досрочно погасить кредиты перед МВФ. Почему же немцы с такой "легкостью" одобрили это решение? Скорее всего, с целью демонстрации примера продуктивной работы мер жесткой экономики в Португалии. Этот аргумент можно было бы успешно применить в переговорах с Грецией. 

Для самой Португалии данный ход было относительно выгодным шагом, ведь страна получила возможность рефинансировать дорогие для себя кредиты от МВФ на более дешевые займы на открытом рынке. Но даже если предположить, что Португалия сможет поддерживать профицит счета текущих операций на уровне 0,9%, как в 2013 г., для выплаты всех долгов понадобится 128 лет. 

У страны есть и другие проблемы, которые ставят экономическое процветание под очень большой вопрос. В Португалии самый низкий уровень рождаемости в еврозоне, к тому же она вынуждена бороться с оттоком молодежи в другие страны, да и уровень квалификации португальцев оставляет желать лучшего. 

Доходность 10-летних бондов Португалии упала ниже 2%

Доходность десятилетних гособлигаций Португалии 26 февраля впервые упала ниже 2% годовых. Напомним, что в январе 2012 г., в разгар долгового кризиса в Европе, доходность этих бондов составляла 18,29% годовых. В этом нет ничего удивительного, поскольку ЕЦБ вот-вот запустит печатный станок на полную катушку и рынок отыгрывает обилие дешевой ликвидности заранее. Германия и другие страны Центральной Европы и вовсе размещают облигации под отрицательную доходность.

http://www.vestifinance.ru/articles/54005