Вот вопрос на $9 триллионов (Bloomberg)

(Bloomberg) - Когда группа из 20 министров финансов на этой неделе призвала Федеральную резервную систему "минимизировать негативные внешние эффекты" от потенциального повышения процентных ставок, ключевую фигуру опустили до $ 9 трлн.

Это сумма задолженности небанковскими заемщиками за пределами США, что выросла на 50 процентов с начала финансового кризиса, по данным Банка международных расчетов. Если ФРС поднимет процентные ставки, как ожидается, в этом году - впервые с 2006-го, возрастут затраты по займам для компаний и правительств, что наряду с усилением доллара США, можно добавить к рискам уже и так слабовосстановливающейся мировой экономики.

Долларовая задолженность является лишь одним примером того, как ужесточение ФРС будет колебать мировую экономику. От рынков жилья в Канаде и Гонконге до оттоков капитала из стран, таких как Китай и Турция. Вопрос не в том, будут ли такие переливы - а насколько серьезными они будут, и где ударят сильнее.

"Ситуация с ликвидностью в глобальном масштабе начнет затягиваться", заявил Пол Шеард, главный экономист Standard & Poor 's в Нью-Йорке. "Развивающиеся рынки не станут единственной игровой ареной. Мы будем наблюдать американскую экономику, которая растет сильнее, а также повышает процентные ставки и доходности на вложенный капитал, который начинает бороться за новые инвестиции по всему миру ".

Широкий торгово-взвешенный диапозон курса доллара укрепился на 12,3 процентов с июня, и таков прогноз дальнейшего продвижения. ФРС ужесточает свою политику, а Европейский центральный банк начинает покупать суверенный долг, Япония наращивает стимулирование экономики. Тем сильнее доллар будет основным каналом, через который остальной мир чувствует эффекты ужесточения политики ФРС, - заключение Иосифа Люптона, старшего глобального экономиста JPMorgan Chase & Co в Нью-Йорке.


“Для развитых экономик, таких как Европа и Япония, я думаю, это сказывается позитивно - это снижает курс их валют, и поддерживает их экономические системы”, не успокаивается Лаптон, который ранее работал федеральным экономистом. “Для развивающихся рынков это немного отличается, потому что может вызвать цепь очень быстрых, изменчивых шагов вниз в валютах, у которых есть значения инфляции, которые не так желательны”.

Индекс запасов Развивающихся рынков MSCI упал приблизительно на 1 процент с 5 февраля, за день до того, как отчет показал, что американские платежные ведомости повысились более, чем ожидалось в январе, подтверждая прогноз, что Федеральное правительство поднимет процентные ставки уже в июне.

Большинство чиновников центрального банка предсказывает, что они поднимут процентную ставку по федеральным фондам в этом году с почти нулевой, где она находится с декабря 2008. 

Местные ставки

Исследование так называемого долларового долга BIS в Базеле, Швейцария, показало, что зарубежные заемщики увеличили выпуск долларовых обязательств в странах, где процентные ставки были выше, чем американские доходности. Американские же, находящиеся на исторических минимумах в течение большой части прошлых нескольких лет, обеспечили сильный стимул занимать в долларах вместо местных валют.

Китай составляет самую большую долю американских заимствований, $1.1 триллиона, в то время как запас долларовых обязательств у Бразилии составляет более $300 миллиардов, согласно данным BIS.

Когда американские процентные ставки повышаются, становится дороже занимать доллары. Более сильный доллар означает потребности компаний или правительства производить еще больше местной валюты для возмещения долга, если они испытывают недостаток доходов в долларах.